食品饮料行业消费场景恢复2季度业绩环比改善
食品饮料行业:消费场景恢复 2季度业绩环比改善
食品：乳成品明明改善，调味品、速冻、休闲、肉成品延续较快增速
中报收官，2020年上半年营收、净利别离+6.4%、+10.3%，其中Q1别离+0.3%、-0.2%，Q2别离+13.5%、+26.0%，2季度较1季度改善明明。
最新概念：白酒继续剖析，乳成品连续改善，葡萄酒值得关注
上半年上市公司动用了部门上年的余粮来维持业绩稳定。收入、净利增1.2%，7.9%。二季度收入、净利增3.1%，6.1%，收入环比小幅提速3.2pct，净利降2.9pct。假如剔除茅台和五粮液，上半年收入、净利增-11.7%、-4.3%。二季度收入、净利增-5.0 %、-1.0%，环比一季度提速10.3pct、5.0pct.1季度餐饮消费与白酒行业收入明明背离，2季度仍有一定差异，显示白酒行业实际渠道库存可能在上升。疫情后平稳增长是常态，集中度将继续向名酒集中。
乳成品需求明明改善，2季度业绩超预期，上半年乳品上市公司收入、净利别离+4%、-8.5%，2Q收入、净利+18.5%、+56.8%，环比提速+29pct、+116pct，1季度乳企广泛受疫情影响紧张，2季度动销恢复环比改善明明。调味品餐饮需求恢复，家庭消费维持较快增速，2季度业绩提速，上半年调味品上市公司收入、净利别离+14.4%、+17.8%，其中2Q收入、净利+22.2%、+35.2%。速冻食品受益于疫情，业绩广泛实现高增，上半年上市公司收入+20%，其中2Q收入+29%，环比提速+16pct，利润率大年夜幅提升。休闲食品整体恢复环境良好，线上渠道竞争剧烈，上半年休闲食品上市公司收入、净利别离+5.7%、-8.5%，其中2Q收入、净利+7.8%、+10.2%。屠宰量降落，跳动外汇，肉成品提价助利润快速增长，上半年肉类加工上市公司业绩延续了较快增速，1H营收和归母净利同比增83.3%和 46.3%。
白酒：2季度业绩增速环比变化不大年夜
其它酒：2季度啤酒恢复增长，葡萄酒和黄酒继续深度调整
疫情影响结束后，白酒平稳增长将是常态。本轮行业调整不同于前两轮，酒厂和经销商均相信疫情后需求能恢复正常，因此酒厂广泛未调整整年方针，不会再复现深蹲起跳，需合理预期白酒业绩。比拟食品饮料其他子行业，白酒估值有一定上风。食品确定性好，疫情影响较小，乳成品有望连续改善，速冻将维持较高的景气度，调味品和休闲食品需精选个股。近期关注葡萄酒龙头的机遇。虽然上半年处于深度调整期，但8月份商务部启动的反倾销调查有利于重塑海内葡萄酒行业竞争情况，若海内葡萄酒行业能掌握好这次机遇，有望从新逆袭。综合筛选下来，我们看好山西汾酒、金徽酒、中炬高新、伊利股份、贵州茅台、洽洽食品，跳动外汇，并关注张裕、海欣食品、广州酒家。
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